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      政策發力調控煤價,煤價有望回歸合理區間

      事件

        近期煤炭價格快速上漲,連創歷史新高,大幅推高下游行業生產成本,對電力供應和冬季供暖產生不利影響,社會各方面反映強烈。國家發展改革委組織重點煤炭企業、中國煤炭工業協會、中國電力企業聯合會召開今冬明春能源保供工作機制煤炭專題座談會,研究依法對煤炭價格實施干預措施。發改委明確,將充分運用《價格法》規定的一切必要手段,研究對煤炭價格進行干預的具體措施,促進煤炭價格回歸合理區間。一系列政策“組合拳”消息發出后,10月19日晚,鄭醇、焦煤、焦炭、鄭煤、EG、PVC主力合約應聲下跌,截至收盤全部跌停。對此,我們進行如下點評。

        點評

        動力煤主力價格不斷刷新歷史高位,政策強勢發力調控煤炭價格。關于煤炭保供穩價的政策之前已在密集出臺,保供效果初見成效,國資監管部門召開就煤電央企保供增產召開相關會議,山西、內蒙等主要煤炭供應地,需落實對外省的煤炭保供數量,同時,內蒙等煤炭主產區仍有近一億噸核增產能待釋放,依法依規的前提下,目前全力增產是國內保供的主要政策基調。但保價效果未能顯現。動力煤主力價格在此期間不斷刷新歷史新高,10月19日期貨日盤,動力煤價格最高上探至1982元/噸。港口煤方面,秦煤價格也逼近2300元/噸。居高不下的價格,下游強烈的畏高情緒下,政策強勢干預煤炭價格。昨日夜盤和今日早盤,動力煤、焦煤連續跌停。煤炭板塊下跌超6%。

        保電壓力下,下游恐高情緒嚴重。由于當前電煤消費結構占比中,超過64%的比例來自長協煤,市場現貨煤所占比重較低。2021年9月電廠用煤成本為920元/噸,同期市場煤價1338元/噸,現貨價格與電廠真實成本的傳導速度在減緩,電廠對煤價的容忍度提升,同時電價機制的變化,允許煤電交易價格在基準價的基礎上可以上浮不超過10%,電力商品屬性漸漸顯現,同時煤炭價格的上行助力有所減弱。據相關數據,鄂爾多斯日產達247萬噸/天,港口價格當前表現有所滯脹,盡管貨主出貨意愿較強,但恐高情緒濃厚。

        短期內謹慎看待煤炭板塊,關注價格調控帶來的風險。國家能源集團和晉能集團承諾港口價不高于1800元/噸,可以看出宏觀調控在現貨端初見成效,短期內煤炭板塊或迎來回調。四季度對煤炭板塊從需求端會有比較強的支撐,而供給的放量情況是最大的變量,當前,煤炭價格已在高位,需要關注相應的價格調控風險。

        風險提示

        供給超預期釋放

        進口煤大規模進入

       
      香港AA三级久久三级

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